亚盘市场回顾

上周五，在美国陷入经济衰退的担忧中，市场更关注支出数据而非通胀数据，美元指数在PCE数据利好的情况下不升反跌，截至目前，美元报价103.91。

为得到格陵兰岛，绝不会排除使用军事手段的可能性。

对于普京最近批评泽连斯基的可信度等言论“非常生气”和“恼火”。普京知晓我很生气，但与其关系良好，计划本周再次沟通。

如果未能与俄达成协议是俄罗斯的过错，就将对俄石油加征二级关税，关税将介于25%至50%之间。

如果伊朗不与美国就其核问题达成协议，美国将对伊朗进行轰炸，并对其相关产品“征收二级关税”。

开启第三总统任期并非玩笑，万斯上台再让位是方法之一。

伊朗政府发言人：伊朗与美国的间接谈判已提上日程，外交进程仍在继续。

苏丹武装部队说已全面控制首都喀土穆。

警告美国，伊媒：伊朗导弹随时准备发射。

外媒：特朗普将在5月首访沙特。

美军在印度洋岛屿部署B2轰炸机，同时抵达的还有多架战略运输机、加油机。

外媒：特朗普将在5月首访沙特。

美军在印度洋岛屿部署B2轰炸机，同时抵达的还有多架战略运输机、加油机。

印度考虑应美国要求降低农产品关税。

媒体：特朗普向顾问施压要求升级关税措施力度。

英国内政大臣：不排除对美国关税采取反制行动的可能性。

美国2月核心PCE物价指数年率、月率均超市场预期，交易员继续押注美联储今年降息两次，首次降息将在7月份。

美联储戴利：2025年还有两次降息的合理预期。在货币政策上需保持观望态度，给各行业时间适应关税。

高盛上调美国经济衰退概率和关税税率预期。

日经新闻：日本延长将俄罗斯排除出最惠国待遇的期限。

机构观点汇总

全球外汇分析师BobMason：美日连涨三周，本周走势要看...

上周行情回顾：上周美日经历剧烈波动，先下探149.326低位后飙升至151.208高点。美国关税政策变化震动市场，叠加通胀数据强化美联储鹰派立场预期，推升美元需求。但东京通胀数据引发日本央行5月加息预期，导致周五汇价回落，最终全周仍上涨0.35%收于149.820。

本周日本重点数据解析：随着全球经济不确定性加剧，日本国内消费与劳动力市场趋势将为通胀前景提供线索。周一公布的零售销售数据预计环比微升0.1%（前值0.5%），若超预期将强化日本央行加息预期，反之则可能缓解政策压力。周二日本失业率和求人倍率料维持2.5%和1.26不变。失业率下降及职位供给增加或推动薪资上涨，支撑消费与通胀，反之则可能延缓政策收紧。同日公布的短观调查或反映关税阴影下的企业情绪，非制造业表现尤为关键。

本周美国重点数据解析：下周公布的美国就业市场（JOLTS职位空缺、ADP就业数据）和服务业PMI将影响美联储降息节奏。若服务业PMI超预期（预期53.0→53.5），可能延缓降息进程推高美元。反之则可能强化宽松预期。

美日技术面分析：日线图显示汇价虽连涨三周，但仍处于50日（149.95）和200日（150.48）指数移动平均线（EMA）下方。如果突破50日指数移动平均线，将为其向200日指数移动平均线迈进提供支撑。倘若突破200日指数移动平均线，多方接下来的目标可能会看向153这一价位。相反，若美元兑日元汇率跌破149.358这一支撑位，则可能预示着该汇率将下跌至3月11日的低点146.537。如果美元兑日元跌破146.537，那么145将成为下一个关键支撑位。14日相对强弱指数（RSI）为49.23，这表明在进入超卖区域（相对强弱指数低于30）之前，美元兑日元汇率可能会跌至145。

交易风险提示：特朗普关税政策升级可能抵消经济数据影响，贸易战扩大或推高避险美元，反之则可能强化日本央行加息预期。短期走势将取决于：日本消费与就业数据、美国PMI与非农报告、央行政策表态及关税谈判进展。

荷兰国际银行：关税会让欧洲央行4月降息吗？

对欧洲来说，关税和国防开支哪个更重要？在德国预算决定引发了对欧洲经济增长的乐观情绪之后，过去几周市场的情绪略有恶化。基本观点是，对于2025年的增长前景而言，特朗普的贸易战比未来公共支出的增加要重要得多，即使这些支出的增加最终会在本世纪末改变欧洲的游戏规则。

欧元区的通胀情况如何？欧洲对特朗普关税的报复自然会加剧通胀，尽管欧盟可能会寻求更有针对性的措施，以尽量减少对国内价格的影响。还有一个长期的倾销问题。欧洲企业进入美国的机会减少，可能会推动更多产品进入当地市场，而其他出口伙伴也将寻求改变贸易流向。所有这些，一旦发生，都将导致通货紧缩。

这一切将把欧洲央行置于何处？市场对欧洲央行将在4月再次降息的想法越来越感兴趣，并预计今年晚些时候还会有进一步降息。这不是我们的基本情预期，但不能排除4月采取行动，这一切都取决于美国4月2日宣布的实际内容。

法巴银行：欧洲东风难借，英镑为何“跟涨不领涨”？

今年迄今，英镑大幅上涨，走势与我们的看跌预测相反。然而，我们预计英镑涨势将放缓，因此，虽然我们上调了此前预期，但预计英镑兑美元将在当前水平附近稳定下来，并在年底时达到1.30，而不是进一步上涨。我们认为疲软的基本面限制了英镑从现在开始的反弹幅度，这意味着英镑相对于欧元存在落后空间，即欧镑上行空间将延续，预计欧元兑英镑将在年底前升至0.88。

从根本上讲，我们认为英国经济增长疲软和财政脆弱性使英镑暴露于全球经济。从这个角度来看，英镑可能受益于欧洲的积极发展（欧洲的财政转变、对俄乌冲突解决的乐观情绪）以及特朗普暂时不实施广泛的关税。但我们认为上述情况不会使英镑从当前水平持续上涨。就欧洲财政政策而言，尽管邻近地区的经济增长加快是利好，但我们认为，英国经济增长受到债券收益率上升的限制，这反过来又可能进一步给财政方面带来压力。

至于关税，我们的基本预测是特朗普扩大关税范围。在这种情况下，全球贸易不确定性对英国经济增长构成了额外的负面影响。我们认为，这种疲软的增长背景可能导致英央行一系列比市场预期更长的降息。预计英国央行今年将再降息三次，每次25个基点，最终利率将下调至3.5%，为英国利差收窄留有空间。

法巴银行：日元利好出尽后陷横盘困局，下一轮反弹要看...

今年年初，我们预计日元将表现优异的一些原因（日本央行政策与其他央行趋同、对全球增长预期减弱的敏感性）已经开始实现。由于日元是今年迄今表现最好的G10货币之一，我们认为这些利好因素已逐渐被计价，我们预计美日将从现在开始维持区间波动。至于日元下一轮反弹，我们认为美联储必须要降息才能实现，但我们预计下次降息要到2026年，届时日元反弹将会恢复。预计到2025年https://xmfxgroup.com底美日将抵达152，2026年底为144。

我们预计有两个因素可能提前推动日元进一步走强。一是美联储提前降息，二是日本投资者行为的变化。到目前为止，在日本央行的紧缩周期中，我们尚未观察到日本国内投资行为的变化——他们一直在购买外国资产。然而，如果这种情况发生变化，可能会导致日元大幅上涨。最后，我们仍预计到2025年底日本央行的政策利率将达到1%，到2026年底将达到1.5%。通胀数据，尤其是工资数据，可能会让日本央行继续加息。

高盛前瞻欧央行如何应对关税冲击：维持X月降息预期

上周欧洲央行行长拉加德引用了欧央行的预测，若欧盟采取报复性关税措施，25%的美国关税将使欧元区实际GDP在第一年下降0.5%，通胀上升0.5%。在这种情况下，欧央行应该如何应对？我们认为，除非美国关税导致第二轮通胀效应，否则欧央行应降息以应对美国关税。近期长期通胀预期和薪资动态几乎无需担心关税可能带来强烈的第二轮效应。

近几个月来，通胀预期的综合衡量指标有所减弱，并且看起来在目标水平附近表现良好。薪资指标同样明显降温，名义薪资增长有望在明年放缓至3%以下。这些动态与2022年形成鲜明对比，当时通胀预期和工资增长都在快速上升，之后能源冲击引发了巨大的第二轮效应，迫使欧洲央行在经济增长疲软的情况下迅速加息。

总而言之，欧央行降息以应对关税可能是合适的，这强化了欧央行4月降息的理由。因此，我们维持4月份降息的预测，随后6月份将进行最后一次降息至2%。

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