外汇市场日交易量超7万亿美元，近期受全球经济数据、政策转向与地缘风险共同驱动，波动加剧。11月21日操盘需重点关注主要货币的多空逻辑切换，以下为核心利好与利空消息梳理。

一、核心利好因素：人民币资产领衔，部分货币获政策支撑

人民币汇率展现强韧性，成为新兴市场亮点。10月人民币对美元中间价创2024年11月以来新高，国内核心CPI同比上涨1.0%，为近19个月首次回升至1%关口，经济温和复苏信号明确。A股市场走强吸引国际资金回流，企业结汇意愿同步增强，共同构筑人民币汇率支撑屏障，11月21日人民币兑美元中间价稳定在7.0866附近。

部分新兴市场货币获央行护航。加纳央行计划11月向市场注入10亿美元，深化外汇市场改革并平抑汇率波动，为塞地汇率提供直接支撑，同时提振非洲地区货币市场信心。澳大利亚元则受益于经济数据超预期，11月通胀意外升至3.2%，强化市场对澳联储政策收紧的预期，成为商品货币中的强势代表。

二、主要利空压力：美元信用存忧，欧英经济陷困境

美元面临多重长期隐忧。美国主权信用评级再度下调，270万亿美元债务问题持续发酵，可能削弱国际投资者对美元资产的信心。尽管10月美联储降息25个基点后，鲍威尔暗示12月降息非既定事实，高利率支撑美元短期强势，但信用评级下调的滞后影响值得警惕。

欧元区经济复苏乏力拖累欧元走势。欧元区11月零售销售环比下降0.3%，低于0.1%的预期，叠加Q3GDP仅微增0.2%，显示经济增长动能不足。尽管欧央行维持2%利率不变，但市场对欧元区经济前景的担忧升温，欧元兑美元已进入consolidation阶段，短期或测试1.15支撑位。

英镑深陷滞胀泥沼，4.8%的高失业率与3.8%的粘性通胀形成矛盾，英国央行降息预期与经济复苏乏力的博弈持续，英镑兑美元大概率维持区间震荡下行格局。此外，美国对俄罗斯天然气工业银行的制裁导致卢布汇率剧烈波动，进一步冲击全球外汇市场风险偏好。

三、关键风险变量：政策不确定性主导短期波动

特朗普当选后的政策主张成为最大不确定性来源。其计划以关税弥补财政缺口，若对墨西哥、加拿大、日本等贸易伙伴加征全面关税，将直接打压这些国家的货币汇率。当前美国对全球平均关税已升至18%-21%的历史高位，贸易摩擦升级风险持续扰动外汇市场。

地缘政治与大宗商品联动效应凸显。中东局势推升原油价格至98美元/桶，支撑沙特里亚尔等产油国货币，但同时加重印度卢比等能源进口国货币的贬值压力。操盘需密切关注美联储12月政策会议前瞻数据及APEC贸易谈判进展，这些因素将主导美元指数与非美货币的后续走势。

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